山君基金,杀入种子轮

三年之期已到,Tiger Global在印度又投了一个前期公司,“从头”杀入种子轮。<\/p>

5月初,印度电商SaaS公司Shopflo完成了来自Tiger Global的260万美元种子轮融资。<\/p>

为什么说从头呢?<\/p>

由于这是自2019年以来,Tiger Global在印度的首个种子轮出资。Tracxn数据显现,算上Shopflo,Tiger Global已经在印度出资了 7 家种子期草创公司,总金额超越1000万美元。<\/p>

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来历:Pragati Srivastava<\/p>

我猎奇的是,Tiger Global在亚洲重返种子期的这个决议计划,与最近半年全球股市表现低迷,且科技股接连暴降的状况有无联系?<\/p>

进一步说,在二级商场摔了个大跟头,从头杀入印度的种子轮出资,会否是Tiger Global避险的应激手法,从而影响Tiger Global在全球层面的股权出资决议计划?<\/p>

就在年头我写那篇《山君基金提醒了VC的一种惊骇》时,各种口径下Tiger Global的办理规划都不低于800亿美元。而彭博社数据显现,不到半年时刻,Tiger Global首要对冲基金就下跌了44%,损践约170亿美元,抹去了其自2001年建立以来的约三分之二的收益。<\/p>

山君举世基金在一封出资者信中写道,“2022年的局面十分令人绝望,宏观经济状况,商场表现欠安,但咱们不相信托言,所以也不会找任何托言”。<\/p>

看看曩昔与Tiger Global相同热心大方“接盘”的孙正义吧,软银集团和愿景基金在最近发布的财报中,也显现了超越270亿美元的巨额亏本,孙正义表明,软银行将进入保存的“防护形式”。<\/p>

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2011年至今的纳斯达克指数(月线)。来历:雪球<\/p>

2011年,我国正处于互联网向移动互联网的过渡期,而印度互联网公司则方兴未已,Tiger Global参加了不少当地的种子、A轮出资,2011年今后,以纳斯达克指数为代表的的科技股,逐步脱节次贷危机的影响,初步了十年汹涌澎湃的大行情,Tiger Global也逐步向中后期过渡,与软银一道作为“独角兽收割机”,快速共享科技股IPO盛宴。<\/p>

而在曩昔一年,Tiger Global的出资战略益发急进,成功让美国的危险出资商场卷出了新高度,Tiger Global在2021年对草创企业的出手次数是2020年的4倍多,到达335笔,而且也不再是单纯的“接盘者”人物,以极为简化的尽调流程和极快的决议计划速度,全面掩盖从VC到PE的各个阶段。<\/p>

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Tiger Global出资次序,制图/投中网,来历:Crunchbase<\/p>

面临近半年二级商场、尤其是科技股的低迷,有剖析师以为Tiger Global可能会从头参加小规划买卖,从头投入种子轮买卖便是直接的例子。<\/p>

这个观念十分有意思,假如说上一年组织出资阶段前移,是由于全球创投商场和IPO火爆导致估值高企,不得不去争抢性价比更高的次序,在现在迫临隆冬的商场环境下,Tiger Global竟然会再次拿出相同的解决办法——再往前,往种子去。<\/p>

这种论调并非毫无道理,无妨先来评论评论,一个商场繁荣起来,买卖对手方和频次的添加是最基本的条件,最直接的表现便是财物、尤其是头部财物的价值提高,因而美国商场就呈现了这样的奇景,在本年危险出资商场全体回落的状况下,1000万美元以上的“超级种子轮”数量反而暴增,只是到本年4月底就多达90起,而上一年一整年也只要156起。<\/p>

超级种子轮暴增的一个原因便是大块头的杀入,“首要驱动力是越来越多的资金进入种子期”, TSVC的开创合伙人Eugene Zhang表明,TSVC是一家坐落硅谷的公司,曩昔 11 年一直在进行种子期出资。<\/p>

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1000万美元以上的种子轮数量。来历:Crunchbase<\/p>

也不止Tiger Global,越来越多的大块头正在杀入或许重返种子轮,比方从2013年末初步削减种子期买卖的A16Z,于2021年再次募集了一只4亿美元的种子基金。我国的危险出资组织天然也不会落后,比方红杉我国在2018就建立了种子基金之后,也有高瓴、春华、GGV等大基金乃至字节这样的CVC跟进前期出资。<\/p>

至于越早是不是就越好,我无法给出一个系统性的定论,但假如只将二级商场暴降与前期出资的炽热作比照,就相似伤口后的应激反响,成果必定是歪曲的。<\/p>

比方曼哈顿危险出资公司最新的一份陈述中,对十年间成功进行IPO的科技、电信等147家公司的剖析成果显现,前期出资的报答不必定比后期的报答高。“尽管作为Snowflake、Uber或Airbnb等公司的最早出资者之一,你有吹嘘的权力,但不必定比后参加游戏的出资者赚更多钱。”<\/p>

当然这份陈述只计算了经过IPO退出的公司,限制了前期出资的退出途径,只拿它说事好像不那么公允。<\/p>

不过,当周期扩大到10年后,咱们既往以为天经地义的一些定论会被部分推翻,这其实是给出资人提出了更高的要求:有没有从当下的出资环境中跳出来的才能?<\/p>

扯远了,回到Tiger Global从头杀入种子轮,我以为别的有意思的一点在于,此前VC都在寻求组织化、规划化运作,在隆冬时期,假如不想被商场吞没,VC的最佳避险战略便是快速做大规划,备足粮草,等候穿越周期。但现在Hedge fund又突然杀到个回马枪,来到了种子轮这个阶段,就好像《初步》一般,莫非危险出资玩儿的便是一个无限循环吗?<\/p>

山君在印度重返种子出资不是偶尔,这块商场的添加潜力正在开释,看看下边这组数据吧。<\/p>

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全球和各国独角兽数量。来历:Tracxn<\/p>

到2022年4月5日,印度草创公司共筹措84亿美元,与上一年同期相比添加22%,在中美股权出资商场进入隆冬的状况下,印度有些景色独好的意思,现在,印度以96家独角兽的数量位列全球第四位,光本年一季度就新增了10家,是上一年同期的两倍。<\/p>

作为比照,第一名的美国和第二名的我国分别为1036家、252家,以现在的状况来看,有些此消彼长的意思。<\/p>

工作还在演化,孙正义在录得巨额亏本的财报中表明,“将更具选择性的在我国出资”,我由衷期望其弦外之音像Tiger Global相同,“将在我国进行更多前期出资”,但实际好像并非如此,Pitchbook的一篇文章显现,愿景基金二期在美国、欧洲、亚洲的出资明显添加,不包括我国。<\/p>

山君呢?会在我国重返seed吗?(文/张楠,来历/投中网)<\/p>